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全球股市頻創波段新高，國內上市櫃公司第三季也「瘋」海外存託憑證（GDR）籌資，繼華亞科（3474）、綠能（3519）、新光金（2888）、凱基證（6008）、華映（2475）等5家之後，富邦金（2881）上周宣布發行300億GDR計畫，是今年也是金融海嘯後最大手筆籌資金額，後續還有大同、勝華、元太與遠雄等也擬於8、9月發GDR，今年整體市場發行GDR的金額可望突破千億元規模。

只是今年海外掛牌GDR定價普遍折價幅度達一~二成，卻引發外資賣老股買GDR現股的大舉套利殺出，華映日前發行2.95 億美元GDR，每股發行價格經轉換後約合3.85元，遠低於華映現貨價格，引爆外資套利賣壓，股價如坐溜滑梯般連續四天出現跌停，直至幾無套利空間後，盤中買盤進駐爆量打開跌停，振幅12.05%，股價上沖下洗，投資人如洗三溫暖。

新光金200億元GDR定價後同樣連日走跌，定價當日收盤價13元，GDR發行價格為每股11.71元，新光金股價也是一路跌至11.8元，逼近GDR發行價，賣壓才獲得紓解。富邦金還沒完成定價，但是宣布後隔天跌停，連二大重挫就從高檔34元跌至低檔30元附近，跌幅逾一成，外資二日就大賣逾2萬張，後雖翻小紅，但融券餘額從7千多張爆增至近2萬張巨量，套利動作仍然持續，壓抑富邦金利多不漲，漲勢受阻。

證券商表示，發行GDR最大的好處是一次募足龐大的資金，且GDR屬於股權，募集後金控負債比不會因而升高，未來也不必還本、付息；但發行GDR的缺點是會稀釋股權，可能使每股盈餘因而降低、影響股東權益，富邦金擬發300億元GDR後隔日花旗證券報告即指折價5~10%，短線對股價不利，但若籌資計畫對公司未來前景有利，仍具長線投資價值。

據投資銀行透露，除了華亞科、綠能、新光金、凱基證、華映與富邦金6家已宣布發行GDR，國泰金也宣布發行200億次順位債，但是之後包括大同、元太、遠雄、勝華科技等，也都計畫8、9月發行GDR，總計金額大約在300億元附近，據統計今年前7月已發行440億元GDR，華映發2.95億美元GDR、新光金200億元，再加上富邦金擬發行300億元後，全年可望順利突破千億元大關。

財顧指出，全球股市復甦好轉，讓企業至海外籌資又興起風潮，景氣雖有好轉現象，但沒人能保證未來股市繼續上漲，企業趁這次股市反彈趕快發行GDR，希望能定價高一點，多籌點錢，多抱點現金在手上比較安心。今年企業發行GDR目的包含併購、健全資本與擴大投資等目的。